ČNB vstupuje do kryptoměn: Poprvé nakoupila bitcoin i stablecoiny

Česká národní banka v listopadu 2025 učinila historický krok. Poprvé ve své historii nakoupila bitcoin, stablecoiny a tokenizované depozitum v celkové hodnotě 1 milion USD, což odpovídá přibližně 23 milionům korun.

Jde o testovací portfolio v rámci nově zřízeného ČNB Lab, nikoliv o součást oficiálních devizových rezerv. Projekt schválila bankovní rada 30. října 2025 na základě návrhu guvernéra Aleše Michla z ledna 2025.

Klíčové parametry projektu:

• Testování potrvá 2 až 3 roky
• Portfolio představuje pouze 0,0006% celkových aktiv ČNB
• Cílem je získat praktické zkušenosti s digitálními aktivy
• Po ukončení testování ČNB vyhodnotí další kroky

Česká národní banka se tímto krokem řadí mezi první vyspělé centrální banky světa, které testují přímé nakupování bitcoinu. Dosud zařadily bitcoin do devizových rezerv pouze El Salvador a Bhútán. Zatímco většina centrálních bank zatím digitální aktiva pouze studuje, ČNB se rozhodla pro praktický experiment.

Gouvernér Aleš Michl k tomu uvedl: "S myšlenkou vytvořit testovací portfolio jsem přišel v lednu 2025. Cílem bylo prozkoumat decentralizovaný bitcoin z pohledu centrální banky a posoudit jeho možnou roli při diverzifikaci rezerv."

Projekt vznikl v kontextu rostoucího zájmu o kryptoměny ze strany institucionálních investorů a postupné integrace digitálních aktiv do tradičního finančního systému.

Testovací portfolio ČNB se skládá ze tří typů digitálních aktiv, z nichž každé plní specifickou roli.

Bitcoin funguje jako decentralizovaná kryptoměna bez centrálního vydavatele. Jeho hodnota není vázána na žádnou měnu ani komoditu a určuje ji čistě nabídka a poptávka na trhu. Bitcoin kurz v listopadu 2025 osciluje kolem 95 000 USD, přičemž historické maximum překonalo hranici 100 000 USD.

Stablecoiny jsou kryptoměny navázané na americký dolar v poměru 1:1. Na rozdíl od bitcoinu udržují stabilní hodnotu díky krytí tradičními aktivy. Slouží primárně k usnadnění transakcí v kryptoekosystému.

Tokenizované depozitum představuje digitální reprezentaci klasického bankovního vkladu na blockchainu. Jde o most mezi tradičním a decentralizovaným finančním světem.

Motivace projektu:

• Získat praktické zkušenosti s blockchain technologiemi
• Ověřit procesy od nákupu po správu digitálních aktiv
• Testovat compliance s pravidly proti praní peněz (AML)
• Prozkoumat možnosti budoucí diverzifikace devizových rezerv

Portfolio vzniklo v rámci ČNB Lab, nového inovačního hubu zaměřeného na testování umělé inteligence, blockchain technologií a budoucího vývoje platebního styku. Cílem není okamžité rozšíření devizových rezerv, ale důkladné ověření všech procesů včetně auditování a vypořádání transakcí.

Z účetního hlediska je portfolio klasifikováno jako nehmotný majetek banky, což odráží jeho experimentální charakter.

Bitcoin hodnota je extrémně volatilní, což představuje zásadní riziko pro jakéhokoli investora, včetně centrálních bank.

Srovnání volatility (2011-2025):

• Bitcoin: 62,2% anualizovaně
• Akcie S&P 500: 20% anualizovaně
• Dluhopisy: 6% anualizovaně

Volatilita bitcoinu je tedy více než trojnásobná oproti akciovému trhu a desetinásobná oproti dluhopisům. To znamená, že bitcoin cena může během týdnů či měsíců kolísat o desítky procent.

ČNB provedla analýzu hypotetického scénáře: pokud by během posledních 10 let držela 5% devizových rezerv v bitcoinu, roční očekávaný výnos portfolia by vzrostl o 3,5 procentního bodu. Volatilita celého portfolia by se však přibližně zdvojnásobila.

Gouvernér Aleš Michl k rizikům uvedl: "Bitcoin je vysoce volatilní. Jeho cena může prudce kolísat – v krajním případě klesnout až k nule i vystřelit na extrémy. Proto jde o vysoce rizikové aktivum, vhodné pouze pro investory, kteří plně rozumějí rizikům."

Aktuální kontext trhu:

• Bitcoin kurz v listopadu 2025 kolem 95 000 USD
• Historické maximum přes 100 000 USD
• Halving proběhl v dubnu 2024
• Schválení spotových Bitcoin ETF v USA (BlackRock, Fidelity, ARK)

Práve kvůli této extrémní volatilitě ČNB nejdřív testuje a neplánuje bezprostřední zařazení bitcoinu do oficiálních devizových rezerv. Testovací fáze umožní centrální bance získat praktické zkušenosti bez vystavení významné části aktiv vysokému riziku.

Krok České národní banky vzbudil pozornost nejen v tuzemsku, ale i v zahraničí. Čeští odborníci na nejlepší kryptoměny vidí v rozhodnutí ČNB důležitý signál pro celý sektor.

Rostislav Plachý z Golden Gate Digital komentoval: "Bitcoin se v posledních letech profiluje jako digitální forma uchovatele hodnoty s rostoucí mírou institucionální adopce." Podle něj testovací portfolio potvrzuje, že i konzervativní instituce jako centrální banky začínají digitální aktiva brát vážně.

Ota Janda ze společnosti Coingarage ocenil vizi guvernéra: "Tento vizionářský krok guvernéra Aleše Michla potvrzuje, že digitální aktiva a blockchain se stávají legitimní součástí moderního finančního systému."

Martin Stránský z Bit.plus vyjádřil naději na další kroky: "Sice se nejedná o nákup do devizových rezerv, ale tento krok, ve kterém osobně doufám, bude následovat."

Reakce odborníků ukazují, že český kryptoměnový sektor vnímá rozhodnutí ČNB jako legitimizaci celého odvětví. Pro mnoho investorů může být signálem, že digitální aktiva získávají na důvěryhodnosti i v očích tradičních finančních institucí.

Česká národní banka se svým krokem řadí do úzké skupiny centrálních bank, které aktivně experimentují s kryptoměnami. V celosvětovém měřítku dosud zařadily bitcoin do devizových rezerv pouze El Salvador a Bhútán.

Více než 80% centrálních bank na světě nyní zkoumá digitální měny centrálních bank (CBDC), ale přímé investice do bitcoinu zůstávají vzácné. ČNB tak patří mezi průkopníky mezi vyspělými ekonomikami.

Pokrok v České republice:

• Okamžité platby dosáhly 99% dostupnosti na trhu (duben 2025)
• Přes 1,63 milionů transakcí denně
• Růst o 27% v prvním pololetí 2025

ČNB aktivně sleduje i mezinárodní projekty v oblasti digitalizace financí. Projekt Agorá pod záštitou BIS a IIF se zaměřuje na tokenizaci přeshraničních plateb. Evropská centrální banka vyvíjí projekty Pontes a Appia pro propojení DLT platforem se systémem TARGET.

Zajímavým příkladem tokenizace je vydání digitálních dluhopisů Evropskou investiční bankou na ethereum blockchainu. Tento trend může v budoucnu revolucionalizovat správu devizových rezerv.

Gouvernér Michl k budoucnosti uvedl: "Je reálné, že v budoucnu si bude možné za koruny snadno koupit tokenizovaný český dluhopis. Jedním kliknutím koupíte espresso, druhým zainvestujete například do dluhopisu nebo jiného aktiva, které dosud bývalo spíše pro větší investory."

Aktuální stav devizových rezerv ČNB:

• Celkové rezervy: přibližně 140 miliard eur
• Akcie v portfoliu: 22% (cílová alokace 30%)
• Zlato: přes 40 tun (cílová alokace 100 tun)
• Bitcoin portfolio: 0,0006% aktiv