ETF vs. aktivně spravované fondy: Co se vyplatí + kde je háček

Český investiční trh prožívá historický boom. Jen v České spořitelně investuje už 644 tisíc lidí, což představuje nárůst o 8% ročně. S rostoucím zájmem o investice se objevuje klíčová otázka: vybrat ETF nebo aktivně spravované podílové fondy?

Tato volba může rozhodnout o tom, zda za 20 let budete mít na kontě 10 milionů korun, nebo jen 5 milionů. Není to přehánění. Rozdíl v poplatcích mezi těmito dvěma typy investic dokáže doslova "sežrat" polovinu vašich výnosů.

V tomto článku si projdeme faktické srovnání založené na reálných datech z českého trhu. Zaměříme se na čtyři klíčové faktory: náklady, výkonnost, dostupnost a daňové aspekty. Zjistíte, proč 94,9% aktivních fondů nedokázalo za posledních 10 let porazit pasivní index, ale také proč aktivní fondy stále dominují českému trhu s objemem 900 miliard korun.

ETF (Exchange Traded Funds) jsou pasivně spravované fondy, které sledují konkrétní index jako věrný stín. Představte si je jako košík akcií, který automaticky kopíruje složení například S&P 500 nebo MSCI World indexu.

Klíčové vlastnosti ETF:

• Obchodování na burze - kupujete a prodáváte jako běžné akcie • Nízké poplatky - průměrně kolem 0,2% ročně • Transparentnost - vidíte přesně, co vlastníte • Široká diverzifikace - jeden ETF může obsahovat tisíce akcií

Populární ETF zahrnují Vanguard S&P 500 (sleduje 500 největších amerických firem) nebo iShares MSCI World (pokrývá vyspělé trhy celého světa). Rozlišujeme akumulační ETF (reinvestují dividendy automaticky) a distribuční ETF (vyplácejí dividendy).

Hlavní nevýhody pro české investory: nutnost mít brokera pro nákup a měnové riziko při investicích do zahraničních ETF.

Aktivně spravované fondy fungují opačně než ETF. Zde manažer aktivně vybírá investice s cílem překonat trh. Je to jako mít osobního šéfkuchaře, který každý den rozhoduje, co uvařit, místo jídelníčku podle receptu.

Tyto fondy dominují českému trhu. Objem investic vzrostl z 400 miliard na 900 miliard korun, což ukazuje jejich popularitu mezi Čechy.

Výhody aktivních fondů: • Dostupnost ve všech bankách • Investice v českých korunách • Profesionální správa portfolia • Možnost specializace na český trh • Jednoduché pravidelné investice

Nevýhody: • Vysoké poplatky (průměrně 2,3% ročně) • Statisticky prokázaná podvýkonnost • Méně transparentní složení portfolia • Závislost na schopnostech konkrétního manažera

Realita je tvrdá: podle výzkumu 94,9% aktivních fondů nedokázalo za posledních 10 let překonat americký index.

Poplatky jsou "tichý zabiják" investičních výnosů. Rozdíl mezi ETF a aktivními fondy je šokující:

• ETF: průměrně 0,2% ročně • Aktivní fondy: průměrně 2,3% ročně • Roboadvisory: kompromis na 0,9% ročně

Typy poplatků u aktivních fondů:

• Správcovský poplatek: 1,5-2,5% ročně
• Vstupní poplatek: 0-5%
• Výstupní poplatek: 0-1%
• Poplatek za výkon: dodatečné 0,5-1%

U ETF platíte jen poplatek brokerovi (XTB zdarma do 100 000 EUR, Degiro 1-3 EUR za transakci) plus nízký správcovský poplatek.

Praktický výpočet dopadu: Investice 5 000 Kč měsíčně po 40 let při 7% ročním výnosu:

• ETF (0,2% poplatek): 14 milionů Kč
• Aktivní fond (2,3% poplatek): 7,3 milionu Kč
• Ztráta kvůli poplatkům: 6,7 milionu Kč

Jak říká Tomáš Nádvorník z Finspira: "Vysoké poplatky vám mohou vzít polovinu kapitálu za celou dobu investování."

Čísla jsou neúprosná. Výzkum za období 2014-2024 ukázal:

• 94,9% aktivních fondů nedokázalo překonat americký index S&P 500 • 83,2% aktivních fondů zaostalo za evropským indexem • Za období 2001-2021 jen asi 10% aktivních fondů překonalo benchmark

Proč je tak těžké trvale překonávat trh? Aktivní manažeři musejí nejen uhradit své vysoké poplatky, ale také konzistentně dělat lepší rozhodnutí než celý trh. To je matematicky extrémně náročné.

Nejlepší výsledky roku 2024:

• Turecké fondy: +44,5%
• Technologické fondy: +40-43%
• Čínské fondy: +35%

Tyto výsledky však ilustrují spíše roli náhody než skill. Fondy, které letos vítězí, často příští rok propadají. Dlouhodobá konzistence je vzácná.

ETF naopak garantují, že dostanete výkon trhu minus minimální poplatky. Není to vzrušující, ale je to efektivní.

Aktivní fondy vyhrávají v dostupnosti:

• Dostupné ve všech českých bankách
• Nákup přímo v korunách
• Jednoduchý proces bez potřeby brokera
• Snadné nastavení pravidelných investic
• Osobní poradenství v pobočce

ETF vyžadují více kroků:

• Nutnost otevřít účet u brokera
• Investice převážně v cizích měnách (EUR, USD)
• Složitější proces nákupu
• Potřeba základních znalostí o trzích

Kde koupit ETF v ČR:

• XTB: zdarma do 100 000 EUR ročně
• Degiro: 1-3 EUR za transakci
• Fio Broker: od 7 EUR za transakci
• Interactive Brokers: profesionální platforma

Roboadvisory jako kompromis: Služby jako Portu nebo Fondee nabízejí automatické investování do ETF s poplatky kolem 0,9% ročně. Kombinují jednoduchost aktivních fondů s efektivitou ETF.

Pro začátečníky jsou aktivní fondy jednoznačně dostupnější. ETF vyžadují více vzdělání a aktivního přístupu.

Zdanění investic v ČR se řídí časovým testem 3 let. Pokud držíte investici déle než 3 roky, výnosy jsou zcela osvobozené od daně.

Zdanění ETF:

• Akumulační ETF: 15% srážková daň z dividend v zahraničí
• Distribuční ETF: 27,75% celkové zdanění (15% + 15% z 85%)
• Prodej před 3 lety: 15% daň z kapitálového zisku
• Prodej po 3 letech: 0% daň

Zdanění aktivních fondů:

• Standardní zdanění příjmů z prodeje
• Prodej před 3 lety: 15% daň z zisku
• Prodej po 3 letech: 0% daň
• Dividendy reinvestované fondem nejsou zdaněny

Praktické tipy pro optimalizaci:

1. Preferujte akumulační ETF před distribučními
2. Plánujte držení minimálně 3 roky
3. U pravidelného investování využívajte průměrování nákladů
4. Vedlejte si evidenci nákupů pro správné zdanění

Reinvestování dividend: U aktivních fondů se dividendy reinvestují automaticky bez zdanění. U ETF musíte buď vybrat akumulační typ, nebo ručně reinvestovat s daňovými důsledky.

ETF jsou ideální pro:

• Dlouhodobé investory (10+ let)
• Nákladově orientované investory
• Ty, kteří mají přístup k brokerovi
• Investory do světových trhů
• Lidi, kteří preferují transparentnost
• Investory s vyšším kapitálem (nad 100 000 Kč)

Aktivní fondy vyberte, pokud:

• Jste začínající investor
• Preferujete investice v korunách
• Chcete investovat do českého trhu
• Hledáte maximální jednoduchost
• Investujete menší částky (pod 50 000 Kč)
• Chcete osobní poradenství v bance

Konkrétní scénáře:

Scénář 1: Student, 22 let, 2 000 Kč měsíčně Doporučení: Začněte s aktivním fondem v bance, postupně se vzdělávejte a přejděte na ETF.

Scénář 2: Manažer, 35 let, 10 000 Kč měsíčně Doporučení: ETF přes brokera, kombinace světových indexů.

Scénář 3: Senior, 55 let, jednorázově 500 000 Kč Doporučení: Konzervativní mix aktivních fondů a ETF.

Důležité: Lepší je investovat s vyšším poplatkem než neinvestovat vůbec. Čas na trhu je důležitější než timing trhu.

Volba mezi ETF a aktivními fondy není černobílá. Závisí na vašich prioritách, znalostech a preferencích.

ETF vyhrávají v:

• Nákladech (desetinásobný rozdíl)
• Dlouhodobé výkonnosti (94,9% aktivních fondů prohrává)
• Transparentnosti a flexibilitě

Aktivní fondy vyhrávají v:

• Dostupnosti a jednoduchosti
• Investicích v korunách
• Osobním poradenství

Nejdůležitější poznatek: lepší je investovat s vyšším poplatkem než neinvestovat vůbec. Čas na trhu je mocnější než dokonalá optimalizace.

Trend v ČR jasně směřuje k ETF. Mladší generace investorů stále více objevuje výhody pasivního investování. Očekáváme, že v příštích letech se poměr posune ve prospěch ETF.

Praktické doporučení: Pokud jste začátečník, začněte s aktivními fondy v bance. Postupně se vzdělávejte a časem přejděte na ETF. Pokud už máte zkušenosti, ETF jsou pravděpodobně lepší volba pro většinu vašeho portfolia.